如何解读羊毛出在了猪身上的保理业务？

转眼间，大玩家创办的懒投资已走过两个月，累计募资金额即将突破6000万大关。

我打算把我们在卖的项目，以比较浅显的方式剖析一下，算是科普。今天先写保理业务。

{保理怎么做}

国内的保理行业起步比较晚，到2013年底，国内只有几百家商业保理公司。大伙儿的做法也不一致。

这里仅列出一个精简版的操作流程，也是目前懒投资保理业务的大体框架。

假设阳谷县有一家名叫西门餐饮集团的上市公司（以下简称西门集团），发展势头良好，业务蒸蒸日上。

而有一家武大郎烧饼厂（以下简称武大郎），规模很小，是西门集团的烧饼供应商之一。

保理的需求是这么来的：

1、武大郎给的西门集团提供烧饼；

2、西门集团收到货，付款有账期，所以几个月后才付款给武大郎；

3、武大郎要发工资、要采购面粉，好让公司正常运转，于是有资金需求。

为什么“付款有账期”呢？因为这是买方市场，如果武大郎承担不了账期，西门集团会去王婆那儿买烧饼。武大郎连生意都没得做。

没错，武大郎烧饼厂可以押厂房、押CEO武大郎的别墅、大奔（如果有）去借钱，但是，武大郎手里还有一坨应收账款，是否可以利用呢？

于是，武松保理公司介入了，做三件事（假设严格的尽调已完成）：

4、武大郎将应收账款转让给武松保理；

5、武大郎、武松前往西门集团，告知应收账款转让事宜，并把西门集团给武大郎回款的账户，变更到一个由武松保理监管的账户，由三方盖章确认——这一步也被称为“确权”；

6、武松通过应收账款转让的方式，到懒投资平台为武大郎融资；安全起见，可融资的额度会在已确认应收账款基础上打折。

注意：

(1) 在第5步完成之后，所有西门集团的回款会进入一个监管账户，也就是说西门集团支付的款项将由武松保理先行处置；

(2) 在第6步融资完成之后，原本没钱的武大郎烧饼厂，获得了运营需要的流动资金；

(3) 第一还款来源是财大气粗的西门集团，与武大郎已没有直接关系。即使武大郎因病去世导致烧饼厂经营不善，只要西门集团还得起钱，就行。

{有什么不同}

表面上，武大郎有资金需求，出面借钱；而还款人是西门集团。

深层地，武大郎是一个不那么优质的中小企业，而西门集团是声名在外的牛逼企业。

如果武大郎单独融资，资质差、规模小，银行肯定不待见。但如果西门大官人出面融资，银行们会踏破门槛。

通过保理业务，我们把西门大官人的信用（强大的偿还能力），传导到了武大郎这里。

所以，羊毛出在猪身上。说的不是利息，而是信用。

{和融担的对比}

大玩家之前推荐的平台，有比较多的融资性担保公司参与，所以经常会收到这样的问题：

“那些保理公司，难道比融资性担保公司代偿能力还牛逼？”

实则二者没有可比性。请注意：第一还款来源，一定是负有债务的企业。

互联网上的融担项目，由于企业信息被马赛克，大家能看到的只有融资性担保公司的名称。长此以往，难免对融担的代偿能力有很强依赖（实际上，最近已经出现一些无力代偿甚至跑路的融担了）。

而保理项目，虽同样隐去了融资企业信息（你不知道是武大郎还是王婆在借钱），但你能清楚知道债务企业是谁（西门集团）。负债企业必须很有实力，才会有保理公司愿意为他的供应商融资。

前者企业不知道在哪里，后者还款来源清晰粗大。

当然，保理业务并非无风险买卖，保理公司的专业性非常关键。懒投资的保理团队，负责人在国外做过几十年保理业务，可以说比国内的绝大多数保理公司都专业。

看完之后，是否对保理更了解？