业绩暴增股价却暴跌，光通信板块过度透支预期后何去何从？

董事长一句话与仓库失窃：股价两日跌超10%

7月21日，东山精密董事长袁永刚在机构交流会上表示，预计明年光模块单价小幅下行，但降幅可控，出货量增长能对冲价格影响。没想到这句话竟让公司股价跌掉10%。两天后，公司又曝出海外仓库一批光模块被偷的奇葩事，网传货值2700万美元，不过公司澄清价值没那么高，对业绩无实质影响。两件事叠加，东山精密股价两天跌超10%，从7月15日280.08元的历史高点一路下杀至200元关口，回撤幅度接近30%。

业绩暴增股价却暴跌：光通信板块的诡异反差

不仅是东山精密，天孚通信、中际旭创、新易盛、亨通光电等整个光模块板块都大幅回撤。但诡异的是，这些公司的业绩明明都在暴增。东山精密2026年上半年预计归母净利润29 - 30亿，同比增长282% - 296%；新易盛上半年净利70 - 80亿，同比增长77% - 103%；光芯片公司源杰科技上半年净利暴增1197% - 1305%；德科立、剑桥科技、光迅科技等企业净利润增幅也都在50%以上。

过度透支预期：市场心态转变致股价下跌

从2025年初算起，新易盛涨了7倍多，中际旭创涨了3倍多，东山精密从29元涨到280元，最大涨幅近1200%。股价远远跑在业绩前面，估值已经充分甚至过度透支了未来几年的增长预期。行情好的时候，利空视而不见；行情转向时，利空风声鹤唳。袁永刚的话被解读为“行业见顶”，仓库失窃被放大为“供应链风险”，哪怕公司反复澄清，资金依然在踩踏式出逃。

产业逻辑未变：业绩消化估值成主调

客观来说，光模块行业的长期逻辑并没有根本改变，北美云厂商资本开支持续上调，英伟达GB300正在大规模上量，1.6T光模块今年刚商用明年出货量预计翻倍增长。中际旭创、新易盛稳居英伟达、谷歌的一供二供，客户壁垒极高。上游光芯片供不应求，源杰科技上半年毛利率超过65%，限制中小厂商盲目扩产。但行业没见顶，不代表股价不会跌，接下来的行情大概率是业绩消化估值的过程。

编辑观点：光通信板块前期涨幅过大，估值过度透支，市场心态转变致股价下跌。虽产业逻辑未变，但短期投资者需谨慎，待估值回归合理或有机会。