【構造批評】-IBM急落編-物語先行相場とAI破壊ナラティブの過剰割引‼️

🟧序章｜13％急落は何を織り込んだのか

2月23日、米IBM株が一日で約13％急落しました。きっかけは、アンソロピックがCOBOLシステムの近代化をAIで加速できると主張したことです。市場は「レガシー刷新の高収益モデルが侵食される」という連想を一気に織り込みました。

しかし、冷静に整理すると、IBMの直近業績が崩れたわけでも、大型案件の失注が確認されたわけでもありません。今回の下落は、実態よりも「物語」が先行した可能性が高いと考えられます。

問題は単純です。
AIは本当にIBMの中核収益を崩すのか。それとも市場は破壊ナラティブを過剰割引したのか。本稿では制度設計、収益構造、技術実装、政策波及、そして時間軸の観点から整理します。

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🔵第一章｜IBMの収益構造は何に依存しているのか