Arista Networks（ANET）vs Cisco Systems（CSCO）— 事業成長力を徹底比較する

【AIデータセンターの高速Ethernetで伸びるAristaか、ネットワーク＋セキュリティの総合力で再加速するCiscoか】

記録日：2026年9月7日

株価・バリュエーションは、直近取引日である2026年9月4日終値を基準としています。

Arista NetworksはNYSE上場（ANET）、Cisco SystemsはNASDAQ上場（CSCO）です。両社とも米国会計基準（US GAAP）を採用しています。

決算期は異なり、Aristaは12月期、Ciscoは7月期です。そのため直近決算は、Aristaが2026年12月期第2四半期、Ciscoが2026年7月期第4四半期・通期を使用しています。

Aristaは2024年12月に1株を4株へ分割しています。本記事のAristaの株価・EPS等は分割後ベースです。

記事作成時点で、両社について上場廃止予定を示す公表は確認していません。

筆者の注目ポイント

注目度：Arista Networks ★★★★★ / Cisco Systems ★★★★☆（5段階）

今回は Arista Networksにやや注目 しています。

最大の理由は、AIデータセンターのネットワーク投資が拡大するなかで、売上成長率と利益率の両方が非常に高い水準にあるためです。

Aristaの2026年4～6月期は、

• 売上高：30.36億ドル（前年同期比 +37.7％）

• GAAP営業利益率：45.4％

• GAAP希薄化後EPS：0.95ドル

• 非GAAP希薄化後EPS：1.02ドル

となりました。

一方、Ciscoも2026年7月期は売上高633.25億ドル、前年比12％増と再加速しています。

特にAIインフラ関連では、ハイパースケーラーから2026年度に93億ドルの受注を獲得し、2027年度のAIインフラ売上高は75億ドルを見込んでいます。

したがって今回は、

AIデータセンターで高成長を続けるArista

対

ネットワーク・セキュリティ・Observabilityを統合して再成長するCisco

という比較です。

① 現在の株価・バリュエーション比較

Arista Networks（ANET）

• 株価：193.78ドル（2026年9月4日終値）

• 時価総額：約2,444億ドル

• 予想PER（Forward）：約41.2倍

• PBR：約16.3倍

• TTM売上高：約105.4億ドル

• TTM粗利益率：約63.0％

• TTM営業利益率：約43.1％

• TTM純利益率：約38.4％

• ROE：約31.5％

• D/Eレシオ：実質0倍に近い水準

• ネットキャッシュ：約133億ドル

• Beta（5年）：約1.62

• 配当：なし

• 決算期：12月

• 会計基準：US GAAP

Aristaは非常に高い利益率と成長率を持つ一方、評価倍率も高いです。

2026年9月4日時点のForward PERは約41倍で、Ciscoの約21倍を大きく上回ります。

財務面では約133億ドルのネットキャッシュを持ち、実質的に無借金に近い状態です。

会社は普通株式への現金配当を実施しておらず、現時点では配当を予定していません。

一方、2025年には約16億ドルの自社株買いを実施しました。2025年5月に15億ドルの新たな自社株買い枠を設定しており、成長投資と自己株取得を資本配分の中心としています。

Cisco Systems（CSCO）

• 株価：109.20ドル（2026年9月4日終値）

• 時価総額：約4,305億ドル

• 予想PER（Forward）：約21.2倍

• PBR：約8.6倍

• 2026年度売上高：633.25億ドル

• TTM粗利益率：約64.5％

• TTM営業利益率：約25.4％

• TTM純利益率：約21.0％

• ROE：約27.3％

• D/Eレシオ：約0.62倍

• Beta（5年）：約0.99

• 年間配当：1.68ドル

• 予想配当利回り：約1.54％

• 決算期：7月

• 会計基準：US GAAP

CiscoはAristaより売上規模が約6倍、時価総額は約1.8倍です。

Forward PERはAristaの約半分で、成熟企業としての評価とAI成長期待の両方が反映されています。

2026年度第4四半期には1株0.42ドルの四半期配当を実施し、年間換算では1.68ドルです。

さらに同四半期には15億ドルの自社株買いを実施。2026年7月末時点で、自社株買い枠は81億ドル残っています。

バリュエーションの違い

Aristaは、

高成長・高利益率・ネットキャッシュ

に高い評価倍率が付いています。

Ciscoは、

巨大な顧客基盤・配当・自社株買い・AI再成長

を持ちながら、Forward PERはAristaよりかなり低い水準です。

つまり株価評価で見ると、Aristaは「成長の持続性」、Ciscoは「再成長の持続性」が重要になります。

② 直近決算の比較

Arista Networks：2026年12月期 第2四半期

• 売上高：30.36億ドル（前年同期比 +37.7％）

• GAAP粗利益：19.10億ドル

• GAAP粗利益率：62.9％

• GAAP営業利益：13.78億ドル

• GAAP営業利益率：45.4％

• GAAP純利益：12.13億ドル

• GAAP希薄化後EPS：0.95ドル

• 非GAAP希薄化後EPS：1.02ドル

売上高は初めて30億ドルを突破しました。

営業利益率45％台という非常に高い収益性を維持しながら、前年同期比で約38％の増収です。

2026年7～9月期会社予想は、

• 売上高：約33億ドル

• 非GAAP営業利益率：48～49％

• 非GAAP希薄化後EPS：1.06～1.08ドル

です。

2025年通期実績は、

• 売上高：90.06億ドル（前年比 +28.6％）

• GAAP営業利益：38.56億ドル

• GAAP営業利益率：42.8％

• GAAP純利益：35.11億ドル

でした。

Cisco Systems：2026年7月期 第4四半期・通期

第4四半期

• 売上高：172.52億ドル（前年同期比 +18％）

• GAAP粗利益率：64.1％

• GAAP営業利益率：24.7％

• GAAP純利益：約39億ドル

• GAAP EPS：0.97ドル（前年同期比 +52％）

プロダクト売上では、

• Networking：97.91億ドル（+28％）

• Security：22.26億ドル（+14％）

• Collaboration：11.67億ドル（+12％）

• Observability：2.75億ドル（+6％）

と全カテゴリーが成長しました。

2026年度通期

• 売上高：633.25億ドル（前年比 +12％）

• GAAP営業利益率：24.3％

• GAAP EPS：3.33ドル（同 +31％）

• 非GAAP EPS：4.33ドル（同 +14％）

ネットワーク製品売上は346.68億ドルで前年比22％増。

AIインフラ関連では、ハイパースケーラーから第4四半期だけで40億ドル、通期で93億ドルの受注を獲得しました。

2027年度会社予想は、

• 売上高：722～734億ドル

• GAAP EPS：4.00～4.06ドル

• 非GAAP EPS：5.05～5.11ドル

です。

さらにAIインフラ売上高は、2026年度の約40億ドルから2027年度は75億ドルを見込んでいます。

直近決算で見える差

AristaはCiscoより圧倒的に小さい会社ですが、売上成長率と営業利益率では上回ります。

Ciscoは売上規模が巨大で、Networkingだけでも年間346億ドルを超えます。

両社ともAIネットワーク需要の恩恵を受けていますが、

Arista：AIネットワークが会社成長の中心

Cisco：巨大な既存事業にAIネットワークが新たな成長エンジンとして加わる

という違いがあります。

③ 事業構造・中期計画の比較

Arista Networks

Arista Networksは2004年に前身企業Arastraとして設立され、2008年に事業を本格展開しました。

Chairperson and CEOは Jayshree Ullal氏 です。

主な事業領域は、

• AIデータセンターネットワーク

• クラウドデータセンター

• Ethernetスイッチ

• ルーティング

• Campus Network

• Wi-Fi

• SD-WAN

• ネットワーク可視化・セキュリティ

• CloudVision

• EOS（Extensible Operating System）

です。

Aristaの最大の特徴は EOS です。

データセンター、AIクラスタ、キャンパスなど異なるネットワーク機器を、共通のネットワークOSとCloudVisionで管理できます。

AI向けでは「Etherlink」ブランドを展開し、